La contreperformance des obligations canadiennes 2022 reflète l’effet des hausses rapides et importantes des taux d’intérêt. C’est ce qu’expliquent les gestionnaires de portefeuille Lucas Blouin et Yannick Clérouin dans Les Affaires.
L’univers des obligations canadiennes établi par BlackRock a procuré un rendement totalisant -11,7 % l’an dernier. Ce résultat est deux fois moins bon que l’indice S&P/TSX de la Bourse de Toronto, qui se situe à -5,8 %.
« Les mauvais résultats de cette catégorie d’actif [obligations] illustrent ce qu’on appelle le ‘risque de taux d’intérêt’, écrivent les gestionnaires de Medici. Les changements apportés au taux directeur par la Banque du Canada en 2022 ont eu pour effet de créer un marché des capitaux plus cher, ce qui a augmenté les attentes des investisseurs quant au rendement exigé. »
Les courbes de taux d’intérêt, soulignent les gestionnaires de Medici, ont tendance à récompenser les obligations de plus longue échéance. Ainsi, le taux d’intérêt d’une obligation à échéance dans 20 ans sera supérieur à celui d’une obligation à échéance dans 5 ans. Les investisseurs ont donc un incitatif à investir dans des titres dont les échéances sont plus lointaines afin d’obtenir un meilleur rendement.
Lucas et Yannick insistent sur le fait qu’un gestionnaire diligent doit tenir compte du risque lié aux taux d’intérêt en composant un portefeuille. Il doit équilibrer le rendement espéré du portefeuille de titres à revenu fixe et les risques liés aux taux d’intérêt.
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